“當前，環保(bao)行業(ye)面臨破(po)舊立新(xin)，重塑產業(ye)發展動力的(de)挑戰，以環境(jing)服務(wu)質量和(he)效率提升為目標的(de)產業(ye)升級迫在眉(mei)睫。”近日在2019環保(bao)企(qi)業(ye)家(jia)媒體見面會(hui)(hui)(hui)上，全國工商(shang)聯(lian)環境(jing)服務(wu)業(ye)商(shang)會(hui)(hui)(hui)（以下簡稱“環境(jing)商(shang)會(hui)(hui)(hui)”）會(hui)(hui)(hui)長(chang)、博天環境(jing)董事(shi)長(chang)趙笠鈞說。

2018年，環(huan)境行業在多重因素疊加影響下遭(zao)遇了“行業之殤”，一(yi)方面(mian)，環(huan)境產業需(xu)要實現進一(yi)步整(zheng)合(he)，從“小而(er)(er)散”向“大(da)而(er)(er)強”轉(zhuan)變；另一(yi)方面(mian)，在“去杠(gang)桿”的大(da)背景下，資本市場(chang)對環(huan)保(bao)產業的態度由熱(re)轉(zhuan)冷，PPP項目需(xu)深度調整(zheng)，倒逼行業進行深刻反思(si)——“重啟環(huan)境治理市場(chang)化改革(ge)”成為此次見面(mian)會業內人士的共(gong)識(shi)。

市(shi)值縮水 股債雙殺

2018年(nian)國(guo)家全面加強環保(bao)督查監管，但政策(ce)利好(hao)(hao)并(bing)沒有帶動環保(bao)市場需求的穩步釋放(fang)。相(xiang)反，環保(bao)行業的日(ri)子并(bing)不好(hao)(hao)過。

據(ju)(ju)首創證(zheng)券數據(ju)(ju)顯示， 2018年(nian)(nian)環保板塊總體(ti)(ti)的市值縮(suo)水約45%，截至目(mu)前，從公布2018年(nian)(nian)業(ye)績預(yu)報的68家(jia)環保上市企業(ye)經營(ying)情況來看(kan)，半數利潤增速為負，整體(ti)(ti)呈(cheng)下滑態勢(shi)。

同時，平安(an)證券顯示，環保行(xing)業估值大幅下(xia)降，基(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)倉(cang)(cang)降至歷史最(zui)低。“2018年環保行(xing)業營收增速約(yue)1.90%，歸母凈利(li)潤同比(bi)(bi)減(jian)少13.96%。此外，行(xing)業市盈率約(yue)24%，相比(bi)(bi)2017年底下(xia)降近30%，環保基(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)倉(cang)(cang)占全部A股基(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)倉(cang)(cang)比(bi)(bi)例(li)達0.64%，已連續(xu)下(xia)降8個季度。”

這(zhe)要從東方園林幾近流標的債(zhai)(zhai)券計劃說起。去年5月，東方園林擬募集10億(yi)元(yuan)公司債(zhai)(zhai)，最終以僅募得0.5億(yi)元(yuan)收場(chang)。這(zhe)場(chang)“慘劇”推倒(dao)了多米諾骨牌，并迅(xun)速(su)波及整(zheng)個(ge)行業。

部分前(qian)期舉債擴張(zhang)、風險管控(kong)能(neng)力弱的企(qi)業由此(ci)出現(xian)資(zi)金鏈斷裂，昔日的明星企(qi)業現(xian)淪為“欠債大戶(hu)”。公開信息顯示，神(shen)霧(wu)環(huan)保(bao)、神(shen)霧(wu)節能(neng)、天翔環(huan)境(jing)、盾(dun)安環(huan)境(jing)、凱迪生(sheng)態、盛運環(huan)保(bao)、科林環(huan)保(bao)，7家公司2018年合計虧損約133.15—147.94億元。

個(ge)別民(min)營環(huan)保(bao)企業(ye)(ye)債務違約后，金融(rong)(rong)(rong)機(ji)構對民(min)營企業(ye)(ye)和環(huan)保(bao)行業(ye)(ye)的(de)債券(quan)認購持更為謹慎的(de)態度，企業(ye)(ye)再融(rong)(rong)(rong)資(zi)壓力(li)普(pu)遍加大。趙笠鈞告訴記者：“資(zi)本市場對環(huan)保(bao)行業(ye)(ye)風(feng)險偏好明顯(xian)降(jiang)低，企業(ye)(ye)融(rong)(rong)(rong)資(zi)環(huan)境(jing)緊縮(suo)而成(cheng)本急(ji)升，信譽等級遭金融(rong)(rong)(rong)機(ji)構隱(yin)性(xing)下調(diao)，融(rong)(rong)(rong)資(zi)領域遭遇了股債雙殺的(de)窘(jiong)境(jing)。”

行(xing)政治理 忽視(shi)風險

環保行業發展緣(yuan)何遇(yu)此重(zhong)創？

“宏觀(guan)方面，貨幣政策趨(qu)向穩健、金融“去杠桿”、加強(qiang)影(ying)子銀行(xing)監(jian)管、資管新規(gui)實行(xing)等影(ying)響，環保企(qi)業(ye)過(guo)去通過(guo)舉債迅速(su)擴大規(gui)模的發展方式難(nan)以為(wei)繼。” 全國工商(shang)聯環境(jing)商(shang)會(hui)(hui)副會(hui)(hui)長駱建華(hua)稱(cheng)。

2017年11月，號稱“史上最嚴新規”的(de)(de)《關于鼓勵民間資(zi)本參(can)與(yu)政府和社會(hui)資(zi)本合作(zuo)（PPP）項目(mu)(mu)的(de)(de)指(zhi)導意見》出(chu)臺，嚴控供需方質量(liang)，叫停(ting)(ting)不合規項目(mu)(mu)。截至(zhi)2018年8月底，環保類PPP項目(mu)(mu)共在庫(ku)3889個，出(chu)庫(ku)項目(mu)(mu)約1873個，出(chu)庫(ku)率約占48%。如此大幅度的(de)(de)整治(zhi)力度，許(xu)多(duo)中標“大戶”在建或未開工項目(mu)(mu)一律(lv)停(ting)(ting)止施工，企業現金流告急。

業(ye)內人士(shi)表示，環(huan)保行(xing)(xing)業(ye)所(suo)屬的(de)基礎設(she)施建設(she)前期初始資金(jin)需求大，每次約投20%—30%的(de)資本金(jin)，剩(sheng)下的(de)70%—80%需要銀行(xing)(xing)貸款。此外，市政(zheng)環(huan)境項(xiang)目普遍存在(zai)地方政(zheng)府(fu)費用拖(tuo)欠的(de)現象，加大企業(ye)運營壓力。

趙(zhao)笠(li)鈞認為(wei)，這與我(wo)國環境(jing)治理(li)(li)行政(zheng)(zheng)化(hua)有一定關。“我(wo)國環境(jing)治理(li)(li)對于行政(zheng)(zheng)手(shou)段(duan)依賴度過高，缺少(shao)市場化(hua)經(jing)濟(ji)手(shou)段(duan)的調節。環境(jing)監管的實(shi)施(shi)和執行效(xiao)果一般滯后于市場發展，且政(zheng)(zheng)策紅利存在較大的不確定性(xing)，缺少(shao)良性(xing)動態的市場化(hua)長效(xiao)作用機制，行政(zheng)(zheng)性(xing)命令多，經(jing)濟(ji)政(zheng)(zheng)策少(shao)；約(yue)束(shu)性(xing)處(chu)罰(fa)政(zheng)(zheng)策多，正(zheng)向激(ji)勵(li)性(xing)政(zheng)(zheng)策少(shao)。”

除客(ke)觀影(ying)響外，在環境商會(hui)執行會(hui)長、蘇伊士新(xin)創(chuang)建執行副總裁孫(sun)明(ming)華看(kan)來，企業自身(shen)也有(you)很大責任。“過去幾(ji)年環保行業處于(yu)發(fa)展黃金期(qi)，產(chan)(chan)業規模快速增長，看(kan)到這種形勢，部(bu)分企業急(ji)于(yu)擴大市場份額(e)，甚(shen)至某些企業已經(jing)到了(le)‘瘋(feng)狂’的(de)地(di)步(bu)，盲目冒進溢價(jia)收購，超(chao)低價(jia)投(tou)標等不規范競爭行為既壓(ya)縮(suo)了(le)產(chan)(chan)業預期(qi)盈利空(kong)間，透(tou)支了(le)發(fa)展潛力，也破壞了(le)行業可持(chi)續(xu)的(de)良性發(fa)展模式。”

共戰寒冬(dong) 同謀發展(zhan)

信息(xi)顯示，2017年(nian)全國環保(bao)(bao)產業銷(xiao)售收(shou)入達到1.35萬億(yi)(yi)元，而完(wan)成(cheng)藍(lan)天保(bao)(bao)衛(wei)戰、渤海綜合治(zhi)理、長江保(bao)(bao)護(hu)修復(fu)等行動(dong)，環保(bao)(bao)投(tou)入需(xu)求將超4萬億(yi)(yi)元。不難發現，環保(bao)(bao)基(ji)礎設施建設有剛性的投(tou)融(rong)資需(xu)求，需(xu)要政府和社會資本(ben)(ben)形(xing)成(cheng)長效資金持續投(tou)入，而“融(rong)資難、成(cheng)本(ben)(ben)高”成(cheng)為目前行業，特別是民營企業普遍面(mian)臨的“攔路(lu)虎”。

怎(zen)么能借到錢？近日，國務(wu)(wu)院印發的《關(guan)于加強金融(rong)(rong)服(fu)務(wu)(wu)民(min)營企業的若干(gan)意見》給(gei)出(chu)了指導(dao)，提出(chu)5大類18項具體內容，涵蓋(gai)金融(rong)(rong)政策、金融(rong)(rong)機構、地(di)方政府及(ji)金融(rong)(rong)基礎設施等層(ceng)面，著力疏通民(min)營企業融(rong)(rong)資(zi)堵點。

趙(zhao)笠鈞(jun)認為，要防止出現行業性金(jin)融風(feng)險，落實《意(yi)見》的(de)(de)基礎上，還要鼓勵地方(fang)政府設立(li)扶持民營(ying)企業的(de)(de)紓(shu)困基金(jin)和(he)政策性擔保基金(jin)，化解企業流(liu)動性風(feng)險。“此外(wai)，建立(li)產污(wu)企業的(de)(de)環(huan)境(jing)領跑者制度(du)(du)，對于防治(zhi)(zhi)水平高(gao)的(de)(de)領先(xian)企業，應給予稅(shui)收減(jian)免的(de)(de)正向激勵；對于從事(shi)污(wu)染防治(zhi)(zhi)的(de)(de)環(huan)境(jing)企業，應加(jia)大企業所得(de)稅(shui)和(he)增值(zhi)稅(shui)的(de)(de)支持范圍(wei)和(he)力度(du)(du)，縮短增值(zhi)稅(shui)退稅(shui)周期(qi)，完善增值(zhi)稅(shui)即征即退政策的(de)(de)相關細則。”

地方政府(fu)欠(qian)(qian)債怎么追？環(huan)境(jing)商會(hui)執行會(hui)長、清新(xin)環(huan)境(jing)總(zong)裁張根華(hua)有(you)自(zi)己(ji)的(de)體會(hui)：“2018年主動(dong)放棄20多個億的(de)PPP投資(zi)運(yun)營(ying)市場，也不(bu)敢做(zuo)，作為一個民企(qi)(qi)知道自(zi)己(ji)‘份量’，在資(zi)金、資(zi)源、等(deng)方面民營(ying)企(qi)(qi)業比不(bu)上央企(qi)(qi)、國企(qi)(qi)，只能(neng)靠自(zi)己(ji)的(de)技術從市場化(hua)的(de)角度去(qu)做(zuo)。而PPP項目(mu)回報期長、政策不(bu)完善(shan)，面對地方政府(fu)拖欠(qian)(qian)的(de)環(huan)境(jing)服務(wu)費(fei)，不(bu)能(neng)只靠中央‘一陣風’解決清欠(qian)(qian)問題，還是要形成長效化(hua)機制，加大支付監督(du)。”

值(zhi)得一提的是，環境(jing)商會各參(can)會企業(ye)(ye)一致(zhi)表示，在經濟轉(zhuan)型和(he)環保產(chan)業(ye)(ye)升級期間，行業(ye)(ye)洗牌和(he)產(chan)業(ye)(ye)分化格局加(jia)(jia)速，優(you)勢(shi)企業(ye)(ye)之間應加(jia)(jia)強戰略協同合作(zuo)，進(jin)行資源(yuan)整合加(jia)(jia)強綜合競(jing)爭力。 “這種情形下，企業(ye)(ye)面臨經營風(feng)險(xian)和(he)市(shi)場波(bo)動(dong)的雙(shuang)重夾擊，分攤風(feng)險(xian)才能實(shi)現長足發展。此外，民營企業(ye)(ye)可以(yi)通過股(gu)權(quan)融資方式引入國資企業(ye)(ye)，結合多方技術(shu)、工程、設備等優(you)勢(shi)實(shi)現互補，共同開拓(tuo)市(shi)場。”