“當(dang)前，環(huan)保行業面臨破舊立(li)新，重(zhong)塑產業發(fa)展動力(li)的挑戰，以(yi)(yi)環(huan)境(jing)(jing)服務質量和效率(lv)提升為目標的產業升級迫(po)在(zai)眉睫。”近日在(zai)2019環(huan)保企業家媒體見面會(hui)(hui)上(shang)，全(quan)國工商(shang)(shang)聯環(huan)境(jing)(jing)服務業商(shang)(shang)會(hui)(hui)(以(yi)(yi)下(xia)簡稱“環(huan)境(jing)(jing)商(shang)(shang)會(hui)(hui)”)會(hui)(hui)長、博天(tian)環(huan)境(jing)(jing)董事長趙笠鈞說。

2018年，環(huan)境(jing)(jing)行(xing)(xing)業(ye)(ye)在多重(zhong)因(yin)素(su)疊加影響下(xia)遭遇了“行(xing)(xing)業(ye)(ye)之殤”，一(yi)方(fang)(fang)面，環(huan)境(jing)(jing)產業(ye)(ye)需要實現進一(yi)步整(zheng)合，從“小而散”向(xiang)“大(da)而強”轉變(bian);另一(yi)方(fang)(fang)面，在“去(qu)杠桿(gan)”的(de)(de)大(da)背景下(xia)，資本市(shi)場(chang)對環(huan)保產業(ye)(ye)的(de)(de)態度由(you)熱(re)轉冷，PPP項目需深度調(diao)整(zheng)，倒逼行(xing)(xing)業(ye)(ye)進行(xing)(xing)深刻反思——“重(zhong)啟環(huan)境(jing)(jing)治(zhi)理(li)市(shi)場(chang)化改革”成為(wei)此次見面會業(ye)(ye)內人士的(de)(de)共識。

市值(zhi)縮(suo)水 股債雙殺

2018年國家全面(mian)加強環保督查監(jian)管，但政策利好并(bing)沒有帶(dai)動環保市場需求(qiu)的(de)穩(wen)步(bu)釋放。相反，環保行(xing)業的(de)日子并(bing)不好過。

據首創證券數據顯示(shi)， 2018年環(huan)保板塊總體的(de)市值縮水約45%，截(jie)至目(mu)前，從(cong)公布(bu)2018年業績預報的(de)68家環(huan)保上(shang)市企業經營情況來(lai)看，半數利(li)潤增速為負，整體呈下滑態勢。

同(tong)(tong)時，平安(an)證券(quan)顯示，環(huan)保行(xing)業(ye)估(gu)值(zhi)大幅下(xia)降，基(ji)金(jin)持倉(cang)降至歷(li)史最低。“2018年環(huan)保行(xing)業(ye)營收增速約1.90%，歸母凈(jing)利潤(run)同(tong)(tong)比減少13.96%。此外，行(xing)業(ye)市(shi)盈率約24%，相比2017年底(di)下(xia)降近30%，環(huan)保基(ji)金(jin)持倉(cang)占全部(bu)A股基(ji)金(jin)持倉(cang)比例(li)達(da)0.64%，已連續下(xia)降8個季度。”

這要(yao)從東(dong)方園(yuan)(yuan)林(lin)幾近流(liu)標的(de)債券計劃說起。去年(nian)5月，東(dong)方園(yuan)(yuan)林(lin)擬募集10億元公司債，最終以僅募得(de)0.5億元收場(chang)。這場(chang)“慘劇”推(tui)倒了多(duo)米諾骨牌(pai)，并迅速波及整個行業。

部分前期舉債(zhai)擴張、風險管控能力弱的(de)企(qi)業(ye)由(you)此(ci)出現資(zi)金(jin)鏈(lian)斷裂，昔日的(de)明星(xing)企(qi)業(ye)現淪為“欠債(zhai)大戶”。公(gong)開信(xin)息(xi)顯示(shi)，神(shen)霧環(huan)保(bao)、神(shen)霧節(jie)能、天翔環(huan)境、盾安環(huan)境、凱迪(di)生態、盛(sheng)運環(huan)保(bao)、科林環(huan)保(bao)，7家公(gong)司2018年合計虧損約133.15—147.94億元。

個別(bie)民營環(huan)保(bao)企(qi)業債(zhai)務違(wei)約后，金(jin)融(rong)機構(gou)對(dui)民營企(qi)業和(he)環(huan)保(bao)行業的(de)(de)債(zhai)券認購(gou)持(chi)更為謹慎的(de)(de)態(tai)度，企(qi)業再融(rong)資(zi)壓力普遍加大。趙笠鈞告訴記者：“資(zi)本市(shi)場對(dui)環(huan)保(bao)行業風險偏好明顯降低，企(qi)業融(rong)資(zi)環(huan)境(jing)緊縮而成本急升，信譽等級遭金(jin)融(rong)機構(gou)隱性(xing)下調，融(rong)資(zi)領域遭遇了股債(zhai)雙殺的(de)(de)窘境(jing)。”

行政治理(li) 忽(hu)視(shi)風險

環保行業發展緣(yuan)何(he)遇此重創?

“宏觀方(fang)面，貨幣政策趨(qu)向(xiang)穩健、金融(rong)“去杠桿”、加強(qiang)影(ying)子銀行監管、資管新規實行等影(ying)響，環保企業過去通(tong)過舉(ju)債迅速擴(kuo)大規模的(de)發展方(fang)式(shi)難以為繼(ji)。” 全(quan)國(guo)工(gong)商聯(lian)環境商會副(fu)會長駱(luo)建華稱。

2017年11月，號(hao)稱(cheng)“史(shi)上最嚴新規(gui)”的《關(guan)于(yu)鼓勵民(min)間資本(ben)(ben)參與政(zheng)府(fu)和社會資本(ben)(ben)合(he)作(PPP)項目的指導意見(jian)》出臺(tai)，嚴控供需方質量，叫停不(bu)合(he)規(gui)項目。截至2018年8月底(di)，環保類PPP項目共(gong)在庫3889個，出庫項目約1873個，出庫率(lv)約占48%。如此大(da)幅度的整治力度，許多中(zhong)標“大(da)戶”在建或未開工項目一律停止(zhi)施工，企業(ye)現金流(liu)告急。

業內(nei)人士(shi)表示，環(huan)保(bao)行業所屬的(de)基礎設施建設前(qian)期初始(shi)資金(jin)需求(qiu)大，每次約投20%—30%的(de)資本金(jin)，剩下的(de)70%—80%需要銀行貸(dai)款。此外，市政環(huan)境項目普遍存在地(di)方政府費用(yong)拖欠的(de)現(xian)象，加大企業運營壓(ya)力。

趙笠鈞(jun)認為，這(zhe)與我(wo)國環境(jing)(jing)治理行(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)化(hua)有一定關。“我(wo)國環境(jing)(jing)治理對于行(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)手(shou)段依賴度過高(gao)，缺少市場(chang)化(hua)經濟手(shou)段的(de)(de)調(diao)節(jie)。環境(jing)(jing)監(jian)管(guan)的(de)(de)實(shi)施和執(zhi)行(xing)效果一般滯后(hou)于市場(chang)發展(zhan)，且政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)紅(hong)利(li)存在(zai)較大(da)的(de)(de)不確定性，缺少良性動態(tai)的(de)(de)市場(chang)化(hua)長效作(zuo)用機制，行(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)性命(ming)令(ling)多，經濟政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)少;約(yue)束性處罰政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)多，正向(xiang)激(ji)勵性政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)少。”

除客觀影響外(wai)，在環(huan)境商會執行(xing)會長(chang)、蘇伊士(shi)新創建執行(xing)副(fu)總裁孫明華看(kan)來，企業(ye)自身也有很大責任(ren)。“過去(qu)幾年環(huan)保行(xing)業(ye)處(chu)于發展黃金(jin)期，產業(ye)規(gui)模(mo)(mo)快(kuai)速增長(chang)，看(kan)到這種形勢，部(bu)分(fen)企業(ye)急于擴大市場份額，甚(shen)至某些企業(ye)已經到了(le)‘瘋狂’的(de)地步，盲目(mu)冒進(jin)溢價收購，超低價投標等(deng)不規(gui)范競爭行(xing)為既壓縮了(le)產業(ye)預期盈利(li)空間，透(tou)支了(le)發展潛力(li)，也破壞了(le)行(xing)業(ye)可持續的(de)良性發展模(mo)(mo)式。”

共戰寒冬 同謀(mou)發展

信息(xi)顯示，2017年全國環(huan)(huan)保產業(ye)銷(xiao)售收入(ru)(ru)達到1.35萬(wan)億元，而(er)完(wan)成藍天(tian)保衛戰、渤海(hai)綜(zong)合治(zhi)理、長(chang)江保護(hu)修復等行動，環(huan)(huan)保投(tou)入(ru)(ru)需求將超4萬(wan)億元。不難發現，環(huan)(huan)保基(ji)礎設(she)施建設(she)有剛性的投(tou)融資需求，需要政府和社會(hui)資本(ben)形成長(chang)效資金持續投(tou)入(ru)(ru)，而(er)“融資難、成本(ben)高”成為目前行業(ye)，特別是民營(ying)企業(ye)普遍面臨的“攔(lan)路(lu)虎”。

怎么能借到(dao)錢?近日(ri)，國務院印發的(de)《關于加強金融服務民營(ying)企業(ye)的(de)若(ruo)干(gan)意見》給出了指導，提出5大類18項具體內容(rong)，涵蓋金融政策、金融機構、地方政府(fu)及金融基礎設施等層面，著力疏通民營(ying)企業(ye)融資堵(du)點。

趙笠(li)鈞認為(wei)，要防止(zhi)出(chu)現行(xing)業(ye)(ye)性(xing)金(jin)融風險，落實(shi)《意見》的(de)基礎上(shang)，還(huan)要鼓勵(li)地方政府設立扶(fu)持(chi)民營企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)紓困基金(jin)和(he)政策(ce)性(xing)擔保基金(jin)，化解企(qi)(qi)業(ye)(ye)流動性(xing)風險。“此外，建立產污(wu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)環境(jing)領跑者制度，對(dui)于防治水平高的(de)領先企(qi)(qi)業(ye)(ye)，應給予稅(shui)(shui)收減免(mian)的(de)正向激(ji)勵(li);對(dui)于從事(shi)污(wu)染防治的(de)環境(jing)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，應加大企(qi)(qi)業(ye)(ye)所得稅(shui)(shui)和(he)增(zeng)值稅(shui)(shui)的(de)支(zhi)持(chi)范圍(wei)和(he)力度，縮短增(zeng)值稅(shui)(shui)退(tui)稅(shui)(shui)周期，完善增(zeng)值稅(shui)(shui)即(ji)征即(ji)退(tui)政策(ce)的(de)相關細則。”

地方(fang)政府(fu)欠債怎么追?環境(jing)(jing)商會執行會長、清新(xin)環境(jing)(jing)總裁(cai)張根華(hua)有自(zi)己(ji)的體會：“2018年(nian)主動放棄20多(duo)個(ge)億的PPP投(tou)資(zi)運營市場，也不(bu)敢做，作為一個(ge)民(min)企知道自(zi)己(ji)‘份量’，在資(zi)金、資(zi)源、等方(fang)面民(min)營企業比不(bu)上央(yang)企、國企，只能(neng)靠自(zi)己(ji)的技(ji)術從(cong)市場化的角度(du)去做。而PPP項目回報(bao)期長、政策不(bu)完善，面對地方(fang)政府(fu)拖欠的環境(jing)(jing)服務費，不(bu)能(neng)只靠中央(yang)‘一陣風’解決(jue)清欠問題，還(huan)是要形成長效(xiao)化機制，加大(da)支付監(jian)督。”

值(zhi)得一提的(de)是，環(huan)境商會(hui)各參(can)會(hui)企(qi)(qi)業(ye)一致表(biao)示，在經濟轉型和環(huan)保產業(ye)升級期間，行業(ye)洗牌和產業(ye)分化格局加速，優(you)勢(shi)企(qi)(qi)業(ye)之間應(ying)加強(qiang)戰(zhan)略協同合(he)作，進(jin)行資源整合(he)加強(qiang)綜(zong)合(he)競(jing)爭力。 “這種情形下，企(qi)(qi)業(ye)面臨經營風(feng)險和市(shi)場波動(dong)的(de)雙重夾擊，分攤風(feng)險才能實現長足發展(zhan)。此(ci)外，民營企(qi)(qi)業(ye)可以(yi)通(tong)過(guo)股權融資方(fang)式引入國資企(qi)(qi)業(ye)，結合(he)多(duo)方(fang)技術、工程(cheng)、設備(bei)等(deng)優(you)勢(shi)實現互補，共同開拓市(shi)場。”